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【钢铁】钢厂连续减产 行业基本面开始反转

作者:shangjiusw 来源:原创 发表时间:2020/02/21 浏览:次  

来源:天风研究

※ 最新钢材库存数据

2月20日,上海钢联(97.8400.240.25%)公布本周钢材库存数据。螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板本周库存分别为1133.45万吨、397.05万吨、333.71万吨、133.41万吨、145.63万吨,较上周增幅分别为13.86%、13.62%、15.41%、6.24%、8.65%。五大品种总社会库存增幅为13.18%。

※ 高库存迫使钢厂连续减产 库存增速拐点或已出现

受春节疫情爆发,全国实施停工停产,钢材实际需求停滞,基本处于有价无市状态。但长流程由于受工艺影响仍需保持连续化生产,加之运输停滞,部分前期预订部分的钢材也无法外运。节后三周五大品种总库存增幅分别为11.98%、16.47%、12.63%,目前库存总量为3428.27万吨,为历史新高。其中钢厂库存1285.02万吨,同样为历史新高。受高库存以及现金流影响,长流程已经开始连续减产,节后三周的产能利用率分别为77.29%、75.12%、73.59%,螺纹钢周产量分别为300.37万吨、281.59万吨、264.15万吨。本周累积减产效果已经开始显现,库存增速开始下降。我们预计,由于下游需求仍处于刚刚重启阶段,需求量仍不明显,在高厂库的压力下,下周产量仍将继续下降。

※ 钢材成交渐起 供需矛盾开始反转

2月4日中共中央政治局常务委员会提出,要在做好防控工作的前提下,全力支持和组织推动各类生产企业复工复产,加大新投资项目开工力度,积极推进在建项目。全国经济工作重心已经由单纯防疫转为防疫兼顾开工,2月10日以来制造业已经开始陆续复产复工,2月17-19日,钢材日均成交量分别为0.95万吨、1.02万吨、1.57万吨,上周钢材日均成交量为0.49万吨,环比出现较明显改善。预计月底建筑行业也将陆续复工,3月中旬左右钢材库存将出现拐点,钢铁供需矛盾开始扭转。

风险提示:下游需求弱于预期、产量降幅较慢以及国家复工政策调整等。

证券研究报告《钢铁:钢厂连续减产 行业基本面开始反转》

对外发布时间:2020年02月20日

报告发布机构 天风证券(6.8800.000.00%)股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)


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