来源:中银国际期货研究
疫情对经济社会影响将有多大?在有色金属消费领域影响有多大,针对目前的现状,该如何应对?
一、行情对有色价格的影响
春节长假后开盘,沪铜跌了6.12%,整个均线排列形成了均匀的死叉下行发散排列,长期均线高,短期均线低,从技术上看是空头趋势,目前是短期跌幅过大后的反弹。目前反弹还未触及最低周期均线,说明短期下行压力较大。
二、节后有色金属现货市场运行情况
现货表现更弱,主要原因是需求萎缩。从期货月份价差关系上看,基差结构近低远高,现货需求端不佳是压制市场的价格的主要原因。
从交易机会看,差反应了悲观短期预期。未来如果需求好转,现货供应减少的话,存在价差改善的套利机会,可以择机在价差低点尝试买近卖远的跨期套利。低位价差也孕育着机会。
三、当前形势下有色金属供需展望
假设后面三个季度产量假设于去年持平不变,则汽车消费下滑超过5%。电网投资2019年同比减少9.6%,2020年,国家电网发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》,要求以净利润为核心,亏损单位不得新增投资。因此预计2020年电网投资进一步下滑。
家电消费近几年一直保持旺盛,特别是厨电、小家电和空调,我们预计消费继续保持增长。受疫情影响,可能小幅下调,但不会太明显。
四、未来价格走势和交易机会
疫情的影响大于2003年,持续时间和对经济的影响会更大一些。目前价格已经反映出了消费的下滑影响,市场关注接下来对需求的影响是否持续扩大。如果库存上升过快,则影响更剧烈,价格有再度探底的可能,可以尝试高位沽空的趋势性机会。关注冶炼厂减产,如果冶炼厂减产规模显著,则过剩不在,价格下跌空间很小。同时可能引发现货走强,关注买进卖远的套利机会。
关注国内地产和信贷数据,如果地产刺激超预期,则铜未来消费会增加,下跌空间也关闭。铜价将出现探底回升。如果经济全面恢复,GDP快速增长,则铜价不排除再度走强。
期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事。
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